服饰纺织行业"时尚半月谈":9月销售普遍不如8月
"时尚半月谈"最大的与众不同之处在于对国际和港股公司进行紧密详实的跟踪,以期为A股研究和投资带来参考和借鉴。
基本面数据要点:9月服装零售表现不理想,尽管之前我们已有所预期,但仍比预期差,主要是去年同期极高的基数、中秋节假日减少、钓鱼岛*治事件、以及秋装刚上市打折较少等因素所致。9月百家重点企业服装零售额同增10.6%,较上月放缓6.1个百分点;零售量同增1.1%,较上月放缓3.9个百分点。仅女装零售量表现较好,同增3.6%。9月出口明显回暖,但持续性还有待观察;贵金属价格涨幅较大(10月以来略降),内棉价格继续微涨。
A股公司:9月份零售普遍比8月份表现差。卡奴:9月整体有20%的增长,国庆销售不错,增速达到30%左右。探路者:发货节奏放缓导致Q3收入增速低于预期,但国庆期间销售增长预计70%左右,公司对此次秋冬货品比较满意。七匹狼:9月直营销售不如8月,从夏装的售罄率看,初步预计在60%左右。朗姿:三季度销售较二季度理想,预计三季度收入增速基本达到26%左右的水平。库存总额偏高,但库存结构还是基本风险可控,一年期以上的库存仅6000万,有2.6个亿左右是为秋冬装备货的。富安娜:9月份的销售增长也弱于8月份,但三季度销售要略好于上半年。奥康:Q3终端折扣更明显,但预计9月内销报表收入仍有接近30%左右的增长。
港股和海外公司:Q3以来由于经济下行、天气异常以及节日因素的干扰,商场渠道和街边渠道鞋类品牌同店增长均较Q2显著放缓;此外,百丽和达芙妮Q3打折力度均较大,同店增长主要依靠销量贡献,其中,百丽均价同比微降,达芙妮均价降幅略大,这不利于毛利率的稳定。NIKE、UNIQLO和H&M等海外品牌Q3收入增速持续放缓,ZARA今年秋装有较大幅度的降价。此外,美国服饰细分行业同店增长数据波动较大,9月份除了商务正装店和女士配件店之外,同店增长环比均有所放缓。
走势回顾:10月上半月服饰家纺板块在三季报和估值驱动下略有反弹,A股涨幅较大的主要是卡奴、报喜鸟、奥康和七匹狼等,累计涨幅都有4%以上;累计跌幅较大的主要是宜科和美邦等,累计跌幅都在6%以上。H股涨幅较大主要是李宁、动感、达芙妮、魏桥等;累计跌幅较大的主要是:六福、周生生、周大福、安莉芳、佐丹奴等。